台积电是否会收购英特尔晶圆厂？

近期有媒体报说念称，台积电可能与英特尔配置合股企业，并运营英特尔晶圆厂。路透社2月15日指出，特朗普政府可能不赈济异邦公司运营英特尔的好意思国工场。

对此，摩根大通和摩根士丹利2月16日均发布研报暗示，台积电收购或运营英特尔晶圆厂的概率较低。

摩根大通：分享制程技艺给英特尔？险些不成能

摩根大通指出，一方面，台积电要走这条路，需要获取多个利益链接方的紧要铩羽与公约，包括政府、鼓舞和客户。

其次，台积电惩办层屡次明确暗示，由于晶圆厂布局、本钱结构和组织文化的宏大互异，收购或运营外部晶圆厂并非公司的优先政策。因此，摩根大通以为台积电收购或运营英特尔晶圆厂的可能性极低，除非好意思国政府提供强有劲的财政补贴，并对台积电的扮装作出明确本心，不然这种步履不太可能发生。

再者，还有部分媒体报说念称，台积电可能向英特尔分享N3和N2制程技艺，以致叮咛工程师赈济英特尔。可是，摩根大通以为，这种决策过于理思化，险些不成能发生。因为台积电高度喜爱常识产权（IP）保护，极不成能主动向英特尔灵通其起始进的工艺技艺。不错料思，台积电将刚烈反对任何访佛的要求。

摩根大通指出，由于英特尔晶圆代工业务2024年蚀本达70亿好意思元，若台积电收受其工场或配置合股企业，短期内可能对利润表产生较大负面影响，因此市集初步响应可能较为负面。此外，台积电的惩办资源也将靠近更大压力，因为英特尔晶圆厂的运营方式与台积电本身大不换取。

从估值角度来看，这一举措可能进一步提高台积电的市阵势位，安详其手脚环球独一具备大范围先进制程身手的公司的地位。因此，尽管短期内可能会对每股收益（EPS）产生负面影响，但从始终来看，这可能推动市盈率上调。摩根大通预测英特尔异日3-5年将成为台积电更大的客户，因为刻下英特尔的首要任务是规复市集份额和收入，而非孤苦提高晶圆代工身手。

摩根士丹利：台积电曾明确否定专门收购英特尔晶圆厂

摩根士丹利称，台积电凭借多年积贮的研发干预，在晶圆代工畛域开导了卓越上风，并在先进制程市集占据较高份额。摩根士丹利以为，台积电在好意思国晶圆厂彭胀的决策，主要取决于客户需乞降鼓舞价值，而不是为了匡助其好意思国竞争敌手英特尔。

大摩指出，值得闲适的是，台积电近期独一的紧要惩办层会议是2月12日在好意思国召开的董事会会议，但公司并未就关税或地缘政事问题发表任何批驳。

在2024年第二季度和第三季度的财报电话会议上，大摩曾就此问题向台积电惩办层建议访佛问题。举例2024年7月（2Q24）电话会议上，大摩斟酌惩办层是否会在好意思国接受访佛于日本和欧洲的合股方式。台积电其时的修起是：“公司仍将坚执现存的好意思国晶圆厂彭胀狡计，但不会探究在好意思国开导合股企业。”

大摩以为，台积电在日本和欧洲的合股伙伴（如索尼和博世），随机带来熟谙制程代工订单，这适合台积电的业务发展策略。但在好意思国，台积电的晶圆厂专注于4nm/3nm等先进制程业务，这些市集正本即是台积电凭借技艺上风不错获取的业务，因此合股方式的价值较小。

在2024年10月（3Q24）财报电话会议上，大摩斟酌惩办层是否有风趣风趣收购英特尔在好意思国的部分晶圆厂，台积电的修起是：“台积电对收购英特尔的好意思国晶圆厂不感风趣风趣。英特尔手脚一家垂直整合设备制造商（IDM），一直是台积电的迫切客户，咱们以为异日仍可能从该客户获取无边业务。”

此外，台积电此前已屡次强调，它不错通过为AMD和基于Arm架构的CPU代工，在CPU代工市集保执一定的增长。另外现金九游体育app平台，将其他晶圆厂的工艺转念至台积电标准本钱极高，更无须说整合东说念主力资源所靠近的挑战。因此，大摩以为台积电不会摄取这一策略。

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